医械子公司下周二香港上市!复星医药掀起医械领域并购潮,冲击医械帝国
Sisram是一个开始,这些子公司一旦被推上市,必然会掀起一波并购潮,伴随并购潮而来的,将是一个医疗器械帝国的诞生。 
2017-9-12 15:32:57
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9月12日,复星医药公告称,其控股子公司SISRAM MEDICAL LTD(以下简称“Sisram”)在港交所发行定价为每股8.88港元,发行完成后市值将约为3907.20百万港元(32.7亿人民币)。发行完成之后,复星医药(通过子公司)将间接持有Sisram 52.96%的股份。


假设根据现有时间表完成全球发售,预期 Sisram 将于 2017 年 9 月 19 日(星期二)在香港联交所主板上市,同日上午九时正在香港联交所主板开始买卖。


早在今年6月份,复星医药就与复星国际向港交所提出联合申请,分拆复星医药子公司Sisram独立上市。8月21日,复星医药公告称Sisram已向香港联交所聆讯后资料集。Sisram上市后,仍将为复星医药附属公司。


Sisram是谁?


又一个复星系公司要独立上市了。


Sisram是复星医药医疗器械制造业务的控股子公司,主要专注于设计、开发、生产及销售能量源治疗系统(包括激光、强脉冲光、红外线、射频、超声波为能量来源的医疗设备)以供医疗美学美容及微创治疗中使用。


Sisram的经营实体是以色列医美器械制造商Alma公司。2013年初,复星医药在以色列注册登记Sisram公司并直接及间接持股66.2%。同年5月,复星医药通过Sisram收购AlmaLasers,并将其作为主要资产和业务。


目前,Sisram向全球80个国家、地区直接或分销医疗美容器械。主要产品包括三部分:无创医疗美容、微创医疗美容、服务及其他。截至2015 年年底,Sisram的总资产为16.80亿元,净资产为2.02亿元。公告显示,2016年Sisram总收益为1.18亿美元(约合人民币7.8亿),净利润约为710万美元(约合人民币4724万),为复星医药的医疗器械平台贡献了近30%的营收。


中国分销商是Sisram最大的客户及分销商,占其2016年总收益20%以上。Medical Insight报告显示,Sisram是目前中国市场上能量源美容器械的最大供应商。根据复星医药2016年报,Alma Lasers将继续加快开拓全球市场,重点关注中国、印度等新兴市场。


据悉,此次资本化发行及全球发售完成后,Sisram的市值将约为39.072亿元。复星医药通过控股子公司将间接持有约Sisram 52.96%的股份。


复星医药冲击医械帝国


早在2013年完成对Sisram的收购时,复星医药就提出计划在2018年前完成Sisram独立上市。当时业内多猜测复星医药会选择将该公司推向美股市场。如今提前半年完成计划,显然是因为复星医药认为上市时机已成熟。而选择落户港股,很可能是为了资产整合的需要。复星医药同步在A股和H股都拥有上市资产,如果要把医疗器械版块逐渐剥离注入到Sisram,显然同为港股更方便。


根据复星医药公告,Sisram上市的意义在于“扩大筹资能力,进一步加快发展速度”。这些资金将用于技术研究和新产品开发、品牌推广、扩大销售渠道、且通过全球收购来增加新的收入来源。


医疗技术市场本身也确实凭借着自身强势的增长力吸引掘金者进入。根据Medical Insight提供的数字,全球医疗美容治疗的消费开支在2016年已接近260亿美元,并将在2021年突破340亿美元,年复合增长率为5%。中国已成为全球医疗技术第二大市场,预计将在2015至2022年保持13%的年增速。

但业内人士分析称,复星医药此举更大的意义是为了建立独立的直接融资平台,提供持续的资金支持。复星医药现有体系主要分为医药工业、医药商业、医疗服务、医疗器械与医学诊断四大板块。其中复星医药主体平台是医药工业,医药商业主要以国药控股为主打平台,医疗器械却一直缺失很好的平台。将Sisram拆分出来单独上市,则将成为复星系的医疗器械平台,按照复星系的惯例和对该平台的规划,Sisram分拆上市后必然会掀起医疗器械领域并购潮。


今年1月,复星医药任命刘毅为复星医药副总裁,在此之前,刘毅是复星医药医疗器械事业部首席技术官,他曾在国家食药总局器械司和北京市医疗器械检验所有长期工作经验。这意味着复星医药将加大在医疗器械领域的投资和部署。


医疗器械行业高度细分及碎片化,“高、精、尖”的特点突出,导致其行业门槛较高,融资并购及整合成为增长的重要手段。目前,行业内的龙头分拆一家专注于新兴细分领域的重要子公司上市融资,好像母鸡孵蛋,等小鸡成熟后再帮助其上市,这一模式已经成为资本市场的重要上市模式。


复星医药在医疗器械领域已经深耕多年。早在2002年,复星医药便成立复星牙科事业部作为旗下的口腔专业经营企业,主要做牙科品牌代理,这标志着这复星医药首次进入医械领域。复星医药旗下还有一个100%控股的医疗器械代理平台美中互利医疗,主要从事高端进口医疗设备的销售代理、输血器材及手术耗材的研发、制造、销售及营销。另一大业务板块是呼吸医学领域。2016年6月,复星医药出资约1000万美元认购美国呼吸疾病检测公司Spirosure约836万股C轮优先股,占其股份的20.17%。2017年1月,复星医药又出资9000万美元收购欧洲呼吸机公司Goldcup80%股权,由此复星医药将坐拥欧洲呼吸器械领先品牌Breas,完成呼吸医学领域的闭环布局。

今年3月底公布年报之际,复星集团董事长郭广昌在一封致股东的信中表示,复星医药要成为全球大健康领域的华为,一定要铆足劲在基因测序、创新医药、精准医疗和人工智能的医疗服务等方向上加快突破。多维海拓分析师认为,经过这么多年的发展,并购加整合的发展能力已经是复星医药的核心优势。复星医药有能力以现有的境外企业为平台,继续发挥国际化优势,实现医械业务的规模化增长。


可以预见,复星医药在医疗器械领域有更大的野心。Sisram是一个开始,这些子公司一旦被推上市,必然会掀起一波并购潮,伴随并购潮而来的,将是一个医疗器械帝国的诞生。


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