三诺生物18亿元下单美国血糖仪公司 两轮折戟后终海外求亲成功
对于第三次试图借海外并购打开国外国内市场的三诺生物来说,执着于海外投资的逻辑是否可能有较好的成果,全球第六大血糖仪企业能给三诺加多少分? 
2016-1-29 18:56:44
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2016年1月28日,三诺生物2.725亿美金(约合人民币17.9亿元)收购尼普洛诊断交割仪式在长沙举行。从交易金额上看,这是国内医疗器械公司近年来规模较大的海外并购。

这是三诺生物第三次借海外并购期望打开国外市场,第一次是一家台湾同行,第二次的并购标的更为有名,德国拜耳的血糖仪事业部,但前两次均因为各种原因未获成功。



第三次出征


这是三诺生物第三次萌生并购海外并购血糖仪的念头,也是其第一次获得成功。


2014年2月,三诺生物拟2.65亿元人民币的价格控股台湾华广生技股份有限公司,并期望获得后者高端血糖监测仪及配套试条在中国零售市场(非医院渠道)的10年独家经销代理权。业内人士分析称,华广生的“欧美渠道和高端产品”是三诺最为看重的要素。


然而,由于众多客观因素,2015年2月,三诺生物宣布无法在台湾地区法律规定之时效内完成本次私募增资项目,公司首次出海不得不折戟而归。


一个更好的机会很快出现在三诺生物面前:一直嚷着出售糖尿病设备的拜耳正式开始比武招亲。夹着约10亿美金的三诺生物携手中信证券旗下金石投资基金组成的财团选择参与并购。有知情人士透露,有中资银行将为三诺生物的此次并购提供过桥贷款。


然而,2015年6月结果公布:松下和美国私募巨头KKR拿下了拜耳的业务。

没有放弃海外并购念头的三诺生物很快投入了第三战:这一次是日资企业尼普洛在美的分公司——尼普洛诊断。


据介绍,尼普洛诊断前身为HOMEDIAGNOSTICS,成立于1985年,总部设在美国佛罗里达州的劳德代尔堡。2010年被尼普洛集团收购后,在美国、加拿大、台湾地区设有4家全资子公司。公司主要收入来源于血糖监测系统和其他糖尿病辅助产品(糖尿病皮肤护理产品、糖尿病管理软件、尿酮测试系统、纤维药片和综合维他命等)的生产和销售。

图:尼普洛集团业务一览

熟悉实验室业务的均知,尼普洛(NIPRO)意味着过滤净水仪器和各种高端玻瓶;而事实上,这家集团公司的主营业务除了各种玻璃制品,还有用于临床透析的医疗器械、药物的代工生产和药品递送系统。


尼普洛诊断在全球血糖仪市场能排第几?太平洋证券分析称,“尼普洛诊断公司销售主要集中于美国和加拿大市场,在美国排名第三(市场占比为 10%),仅次于强生和罗氏”;中新网报道称,该公司为全球第六大血糖监测公司。然而2015年2月,全球产业分析公司数据显示,雅培、拜耳(现为松下)、强生lifeScan和罗氏占据了超过75%的市场份额。尼普洛诊断与欧姆龙、爱科来、美敦力等强劲对手瓜分余下的全球市场。


   

另一个值得注意的数字是,尼普洛集团全球员工总数为23153人,30%员工分布在全球80多个国家和地区的分支机构,承担尼普洛诊断公司的销售任务。


到底能不能协同?


如果三诺生物执着于海外并购的逻辑在于“进军全球市场”以及“借高端技术拓展国内医院市场”,那么我们就来看一下,这种“协同作用”是否能真正发挥效用。


尼普洛诊断在其原母公司中并未核心业务;以美国为例,85%的血糖仪销售都来自于零售市场。对照看集团的业务布局,所能为尼普洛诊断独立开疆拓土的人数恐怕又要大为减少。三诺生物曾披露,旗下“金”系列正在FDA申报认证,希望以此进军美国市场。能否借用尼普洛诊断的有限销售力量尚未可知,最现实的“协同”或许是经验的交流。

图:尼普洛诊断主要产品

而在国内医院市场拓展方面,三诺生物选择了与其他血糖仪企业并不相同的玩法。在九安医疗大打“互联网医疗”平台、鱼跃医疗推出“大平台+大病种+大专家”概念的背后,竞争对手公司更多是将目光锁定在拓展零售渠道上。而从美国的经验上看,我国目前医院、零售平分血糖仪市场的竞争格局似乎意味着,更有空间的渠道是零售。


三诺生物的做法很“重”。先是斥资2900万元收购北京三诺健恒糖尿病医院有限公司80%的股权,然后是依靠尼普洛诊断的研发和技术优势取信于医生,这种做法需要大量投入资源,但如果假设患者对医疗器械的选择更多依赖于医生、或者医疗器械本身可以作为连接患者和医生的工具,这种玩法也有一定想象的空间。以此来看,能否“协同”取决于医生认知的改变:医生到底能否被这款“进口产品”打动?

图:三诺生物“金”系列

当然,协同作用也可能发生在其他方面,比如尼普洛诊断可与三诺生物共享仪器原件采购渠道,降低成本所带来的收益最终也将计入三诺生物的利润。


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